Tovább hasít a forint, de mi áll ennek hátterében?
Az utóbbi hónapokban látványos fordulatot vett a forint árfolyama. Míg nem is olyan régen még a 420-as szint környékén járt az euró, jelenleg 390 forintot kell fizetni egyetlen euróért, a dollár pedig 332 forinton áll. Ez a változás sokakat meglepett, hiszen a magyar deviza hosszú ideig a régió egyik leggyengébben teljesítő valutájának számított. A fordulat mögött azonban több, egymással összefüggő gazdasági tényező húzódik, melyeket az alábbiakban ismertetünk.
A legfontosabb tényező kétségtelenül a Magyar Nemzeti Bank pénzforgalommal kapcsolatos politikája. Az MNB kitartott amellett, hogy az alapkamatot tartósan magas szinten – jelenleg 6,5 százalékon – tartja, ezzel vonzóvá téve a forintot a külföldi befektetők számára. A magas kamatszint hozamprémiumot jelent a befektetőknek, vagyis a globális pénzpiacokon a forint jó célpont lett a hozamvadász tőkének. Ez a jelenség – amelyet szaknyelven “carry trade”-nek neveznek – azt eredményezte, hogy megnőtt a kereslet a forint iránt, ami természetes módon erősíti a devizát.
A külső környezet is kedvezett a magyar devizának. A dollár gyengülése, amelyet részben az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed kamatpályájának óvatosabbá válása okozott, általában is erősíti a feltörekvő piaci devizákat. Az euró sem produkált látványos erősödést, hiszen az eurózóna gazdasági kilátásai visszafogottak, és a kontinens legnagyobb gazdaságai is lassú növekedéssel küzdenek. Ez a relatív gyengeség teret adott a forintnak arra, hogy felértékelődjön anélkül, hogy a külkereskedelmi versenyképességet rontotta volna.
Ha mindezt összeadjuk, jól látszik, hogy a forint mostani jó teljesítménye nem pusztán a szerencse műve, hanem egyfajta piaci logika eredménye. A magas kamatszint, a mérséklődő infláció és a kedvező külső környezet együtt olyan képet rajzolnak ki, amely vonzóvá teszi a magyar devizát a globális szereplők szemében.
Ez persze nem jelenti azt, hogy a forint árfolyama kockázatoktól mentes lenne, a Világgazdaság.hu portál az Equilor szakértőire hivatkozva például azt írja, hogy az elkövetkező hónapokban valószínűleg visszagyengül majd a forint.
Amennyiben az MNB a következő hónapokban túl gyors kamatcsökkentési ciklusba kezdene, vagy ha a költségvetési hiány elszabadulna, könnyen megtörhet ez a pozitív trend. Ugyanígy egy nemzetközi pénzpiaci sokk, egy újabb energiaár-robbanás vagy geopolitikai feszültség is visszafordíthatja az erősödést.
Ha a jelenlegi trend fennmarad, a forint stabilabb időszak elé nézhet, de az igazi kérdés az, hogy sikerül-e ezt az árfolyamot fenntartani egy esetleges nemzetközi felfordulás idején is. A piaci bizalom megőrzése, valamint a külső egyensúly megóvása kulcstényezők lesznek abban, hogy a mostani 388 forintos euró ne csak átmeneti epizód maradjon, hanem egy tartósan erősebb forint korszakának kezdete legyen.
