Nem lesznek olcsóbbak a hitelek
Az Európai Központi Bank csütörtöki döntése jól mutatja, hogy az eurózóna gazdasága egy kényes egyensúlyi állapotba érkezett. Az ECB immár negyedik alkalommal hagyta változatlanul az irányadó kamatokat, ami önmagában is üzenet: a jegybank szerint a gazdaság már nem szorul további élénkítésre, ugyanakkor még nem elég erős ahhoz, hogy lazább monetáris politikát engedjen meg magának.
A 2 százalékon tartott betéti kamat szimbolikus és gyakorlati értelemben is fontos. Egyrészt jelzi, hogy a nyári kamatcsökkentés után az ECB kivár, másrészt azt is, hogy a következő hónapokban – sőt, akár 2027 elejéig – nem várható érdemi változás. Ez a stabilitás a pénzpiacok számára megnyugtató, ugyanakkor a hitelfelvevőknek és a vállalatoknak azt üzeni: a finanszírozási feltételek érdemben nem fognak javulni a közeljövőben.
Nekünk csupán annyit, nem várhatunk hamarosan olcsóbb hitelekre, legalábbis nem az európai döntések miatt. Közben a magasa hazai infláció miatt a jelzáloghitelek kamatlábai továbbra is három százalék felett vannak.
Az EKB döntésének hátterében eközben két, egymással feszültségben lévő tényező áll. Az egyik az infláció, amely ugyan összességében közelít a jegybanki célhoz, persze nem a szlovákiai, hanem az euróövezeti, de nem minden területen engedelmeskedik. A novemberi 2,1 százalékos infláció már majdnem „tankönyvi” érték, ám ebben komoly szerepe volt az energiaárak csökkenésének. A szolgáltatásoknál viszont továbbra is 3,5 százalékos az éves drágulás, ami azt mutatja: a bérköltségek és a belső kereslet még mindig nyomást gyakorolnak az árakra.
A másik tényező a gazdasági növekedés. Az EKB saját bevallása szerint a kilátások javultak a szeptemberi prognózishoz képest, de ez a javulás inkább stabilitást, mintsem dinamizmust jelent. Az eurózóna gazdasága nem zuhan, de nem is robog: lassú, kiszámítható, de visszafogott növekedési pályán halad. Ebben a környezetben egy újabb kamatcsökkentés túl korai lenne, mert újraéleszthetné az inflációs kockázatokat, miközben a kamattartás még nem fojtja meg a gazdaságot.
